天风证券：收储提振信心 养猪股投资价值凸显

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　　智通财经APP获悉，天风证券公布研究报告称，据国家发展改革委监测，2月21日-25日当周，全国平均猪粮比价为4.98，进入《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》确定的过度下跌一级预警区间。国家发展改革委将会同有关部门马上启动中央冻猪肉储备收储工作，并指导各地积极收储。按照国家相关部委安排，今年首批收储预估收储4万吨，分别于2022年3月3日和3月4日进行。短期看，收储提振信心，猪价或有所反弹，但中长期影响有限。而俄乌事件或加剧饲用粮涨价压力，养殖亏损带来的生猪产能去化趋势不变。继续坚定推荐生猪板块!荐：温氏股份、牧原股份、新盼望、天康生物、唐人神、傲农生物、巨星农牧、天邦股份、正邦科技、中粮家佳康等。

　　天风证券主要观点如下：

　　1、猪粮比已近本轮周期低位，预估俄乌事件或加剧玉米等饲用粮偏紧局面。

　　截止到2月25日，猪粮比价已经下跌到4.59，处于低位区间，与本轮周期中猪粮比价的最低位4.11(21年10月28日)靠近。乌克兰是全球主要的玉米、小麦出口国，俄乌事件预估将加剧全球粮食市场动荡，影响中国对玉米等进口，或将加剧供需偏紧格局，生猪养殖成本仍有提升压力。

　　2、短期看，收储提振信心，猪价或有所反弹，但中长期影响有限。

　　从历年收储量来看，收储量占全国全年的消费总量的占比较低。以2019年3月8日起的三轮收储为例，其累计收储量达到20万吨，而当年我国猪肉消费量4255万吨，占比几乎忽略不计;即使简单平均每月354万吨的消费量来看，占比也较小。我们认为收储对生猪供需关系的影响有限，更多是心情面上的影响。

　　3、俄乌事件或加剧饲用粮涨价压力，养殖亏损带来的生猪产能去化趋势不变。继续坚定推荐生猪板块!

　　中长期来看，行业能繁母猪去化趋势已成，当前猪周期筑底已较为明确。当前养猪股估值仍相对较低，养猪股投资价值凸显!标的上：重点是温氏股份(成长弹性高，资金储备充分)、牧原股份(具有成本优势，成长稳健)，其次新盼望、天康生物、唐人神、傲农生物、巨星农牧、天邦股份、正邦科技、中粮家佳康等。

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